11月19日晚间，中金公司发布公告，公司与东兴证券、信达证券正在筹划由中金公司通过换股方式吸收合并东兴证券、信达证券。
三家公司均称，鉴于上述事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，A股股票将于2025年11月20日开市时起开始停牌，预计停牌时间不超过25个交易日。
这场涉及A+H股两地上市主体的重大重组，不仅是继国泰君安吸收合并海通证券后的又一行业标志性事件，更标志着"汇金系"券商整合从猜测走向现实，中国资本市场迈向一流投行的建设进程迎来关键突破。
这场重组并非跨界联姻，而是同属"汇金系"的兄弟联手——中央汇金是三家券商共同的实际控制人。回溯股权脉络，这场整合早有伏笔。2025年2月，财政部将中国信达等三家AMC股权无偿划转至中央汇金，6月证监会正式核准中央汇金成为东兴证券、信达证券实控人，使汇金系直接或间接持有的券商牌照扩容至8张。随着国有金融资本从"分散管理"向"集中市场化运营"转型，体系内资源优化配置成为必然，此次合并正是这一进程的关键落子。从规模维度看，重组完成后将诞生万亿级投行巨头。截至2025年三季度末，三家机构总资产合计达10095.83亿元，净资产合计1746.81亿元，按此规模在上市券商中可跻身第四位，仅次于中信证券、国泰海通与华泰证券。加上东兴证券92家、信达证券104家分支机构的区域布局，合并后三家券商营业部总数将跃居行业第三，形成覆盖核心城市与区域市场的服务网络。
此次重组的核心价值在于业务能力的精准互补，三者将形成"高端投行+区域零售+特殊资产"的三维业务矩阵。中金公司作为国内投行龙头，在跨境投融资、高端财富管理与机构服务领域优势显著，2025年前三季度实现营业收入207.6亿元，归母净利润65.7亿元，同比增幅分别达54%和130%，增长动能强劲。东兴证券与信达证券则带来了差异化的能力补充。东兴证券深耕福建区域市场，构建了涵盖财富管理、投资交易的顺逆周期双轮驱动体系，2025年前三季度归母净利润16亿元，同比增长70%，区域客户基础扎实。信达证券凭借AMC背景，在破产重整等特殊资产投行领域具备稀缺竞争力，同时债券承销与财富管理转型成效突出，前三季度净利润同比增长53%，展现出稳健的盈利能力。这种互补性将催生多重协同效应。在投行领域，中金的跨境资源与信达的特殊资产处置能力结合，可打造覆盖企业全生命周期的服务链条，从上市融资延伸至债务重组与风险化解；财富管理方面，中金财富的高端服务体系将与两家区域券商的零售网络融合，实现从高净值客户到大众投资者的全覆盖；资本层面，三家机构合并后净资本规模将显著提升，为融资融券、衍生品等资本消耗型业务提供支撑，进而提升服务实体经济的质效。这场重组绝非孤立事件，而是对金融监管政策导向的精准呼应。中央金融工作会议明确提出"培育一流投资银行"，新"国九条"进一步支持头部机构通过并购重组提升竞争力，证监会2025年推出的"重组六条"更是为券商并购开辟了"绿色通道"，符合条件的并购项目可在12个工作日内获批。中金此次整合，正是落实金融供给侧改革、优化国有金融资源配置的具体实践。
从行业发展逻辑看，券商并购重组已是大势所趋。中小券商在资本实力、研发能力与风控体系上的短板日益凸显，而头部机构通过整合可快速实现规模经济，降低合规成本，提升风险抵御能力。此次中金合并案例，将为行业提供可复制的整合模式，加速行业向"头部集中、特色分化"的格局演进。
当然，整合之路仍面临挑战。企业文化融合、同质化业务梳理、内部利益协调等问题，都是决定重组成败的关键。但长远来看，这场由汇金系主导的整合，不仅将强化中金的头部地位，更将推动中国券商在资本实力、业务能力与国际化水平上向国际一流投行看齐。
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