近日，证监会官网更新的辅导备案信息引爆资本市场：从华为剥离仅四年、年营收已突破400亿元的超聚变数字技术股份有限公司（简称“超聚变”）正式启动A股上市辅导，中信证券出任辅导机构今日头条。
这家由河南国资控股、承载华为技术基因的算力巨头，正迈出资本化关键一步，有望成为AI浪潮下“中原算谷”孕育的首个千亿级算力上市公司。
超聚变的快速崛起，离不开“国资托底+技术传承”的双重支撑。2021年，受国际环境影响，华为将X86服务器业务剥离，超聚变应运而生并落户河南郑州，河南超聚能科技以31.38%的持股比例成为控股股东，河南省财政厅全资的中原豫资控股持股14.8%，形成稳定的国资掌舵格局。更值得关注的是，中国移动旗下中移资本、中国电信旗下天翼投资通过投资平台间接入股，合计持股约18.17%，产业资本与国资形成协同效应。技术层面，超聚变完整延续了华为的核心竞争力。3000人的郑州研发中心中，40%工程师仍以“外协”身份与华为联动，服务器架构设计、散热专利等核心技术直接沿用华为标准，甚至华为云Stack、盘古大模型在测试阶段便指定其为硬件底座。这种“隐形协同”让公司快速构建起技术护城河，形成通用服务器、AI服务器及关键业务服务器三大核心品类，覆盖从基础算力到智能计算的全场景需求。市场突围更显硬实力。成立四年间，超聚变已在全球部署11个研发中心、6大供应中心，服务130多个国家和地区的223家世界500强企业。2024年营收突破400亿元，净利润达6.6亿元，长城战略咨询给予其89亿美元（约合600亿元人民币）的投后估值，市盈率约91倍，凸显市场对其“硬科技平台”定位的认可。超聚变启动辅导，不仅是企业自身的里程碑，更折射出中国算力产业发展的三重关键逻辑：国资培育科技企业的新模式在此得到印证。河南国资通过“资本入股+政策扶持”，既保障了华为核心技术资产的落地生根，又通过市场化运作实现四年营收破400亿的增长奇迹，为地方政府培育战略性新兴产业提供了可复制路径。河南省政府工作报告已明确“支持超聚变做大做强”，其上市将成为“中原算谷”建设的核心引擎。算力产业链自主可控加速推进。当前国内高端服务器市场仍有30%依赖进口，超聚变凭借华为传承的技术积累，已实现通用服务器国产化率95%以上，AI服务器关键部件自给率突破80%。上市后通过资本赋能，有望将国内算力设备国产化率再提升15个百分点，降低“卡脖子”风险。AI浪潮下算力企业资本化提速。2025年以来，壁仞科技、摩尔线程等AI芯片企业相继登陆资本市场，超聚变的加入将完善算力产业资本版图。其“硬件底座+解决方案”的全链条模式，有望填补A股算力基础设施龙头的空白，为投资者提供分享AI算力红利的核心标的今日头条。从2021年的“独立生存质疑”，到2025年营收突破400亿，再到2026年启动IPO辅导，超聚变的四年成长史，正是中国算力产业从“技术依附”到“自主可控”的缩影。河南国资的果断接手、华为基因的技术传承、产业资本的深度绑定，共同造就了这场算力巨头的崛起。随着辅导进程推进，A股将迎来首家“华为系”算力龙头。资本市场的加持，不仅能为超聚变的技术研发与全球扩张注入动力，更将牵引整个计算产业链在中原集聚。在AI算力成为国家战略竞争力的今天，超聚变的上市之路，终将为中国算力产业的自主可控筑牢根基。深圳汉鼎智库咨询服务有限公司是中国领先的IPO咨询机构，主要为拟上市公司及上市公司提供专业的IPO咨询服务及企业投资、融资、并购等商业专业咨询，包括募投可行性研究、细分市场行业研究、商业投融资计划研究、底稿申报、ESG咨询等服务。
